Yuanin kurssi vahvistui 7,12 dollariin Shanghain yhteistyöjärjestön (SCO) historian suurimman huippukokouksen aikana.
Sisällysluettelo
Huippukokouksessa Kiina ilmoitti käynnistävänsä 1,8 biljoonan dollarin arvoisen luotto-ohjelman muille järjestön jäsenmaille.
Intian pääministerin Narendra Modin vierailu huippukokoukseen seurasi yhteistyösopimusten allekirjoittamista Kiinan kanssa ja lausuntoja kahden maan välisten taloudellisten suhteiden laajentamisen tarpeellisuudesta. Länsimaiset tiedotusvälineet käsittelivät tätä negatiivisesti sen jälkeen, kun Yhdysvallat nosti äskettäin Intian tuontitulleja 50 prosenttiin.
- Yhdysvallat: dollari on vakaa huolimatta tullikiistoista ja odotuksista, että Fed laskee korkoja
- Kanada: talous elpyy tullien aiheuttaman shokin jälkeen
- Kiina: juan vahvistui SCO-huippukokouksen aikana
- Japani: jeni heikkeni talouden heikkouden vuoksi
- Venäjä: rupla pysyy yli 80/$
Yhdysvallat (DXY-indeksi): dollari vakaa huolimatta tullikiistoista ja odotuksista, että Fed laskee korkoja
Dollarin kurssi ei juurikaan muuttunut viikon aikana (-0,05 %) ja oli 98 pistettä DXY-indeksissä.
Markkinat ennakoivat yhä aktiivisemmin kahta Fedin korkojen laskua syksyllä (0,25 prosenttiyksikköä syyskuussa ja lokakuussa) ja niiden säilyttämistä joulukuussa 4 %:n tasolla. Nyt näiden laskujen todennäköisyys arvioidaan yli 80 %:ksi. Nykyiset makrotaloudelliset tilastot eivät kuitenkaan tue näitä odotuksia.
Väestön nimelliset tulot ja menot kasvoivat heinäkuussa 0,4–0,5 % kuukausitasolla tai 5–6 % nimellisarvoltaan vuositasolla. Tulot kasvavat edelleen nopeasti, mikä tukee inflaatiopaineita.
Toinen arvio BKT:sta toisella vuosineljänneksellä on julkaistu. Kasvuarvio pysyi ennallaan – 3,3 % edelliseen vuosineljännekseen verrattuna (kk) vuositasolla. Korkea kasvu johtui talouden paluusta trendille poikkeuksellisen ensimmäisen vuosineljänneksen jälkeen. Ensimmäisellä vuosipuoliskolla kasvu oli noin 1,5 % vuosittain.
PCE:n perusinflaatio pysyi heinäkuussa 0,3 % m/m ja 2,9 % v/v – yli Fedin tavoitteen. Tammikuusta heinäkuuhun perusinflaatio on jo noussut 1,9 %. Fed:n viimeisimmän korkokeskustelun odotusten mukaan inflaatio kasvaa toisella vuosipuoliskolla nopeammin kuin ensimmäisellä, koska tuontitullit alkavat näkyä yhä enemmän lopullisissa hinnoissa. Vaikka nykyinen vauhti säilyisi vuoden loppuun asti, inflaation pitäisi ylittää 3 %.Yhdysvaltain liittovaltion muutoksenhakutuomioistuin on todennut, että Donald Trumpin korottamat tuontitullit olivat laittomia, koska ne ylittivät hänen
presidentinvaltansa. Tullit pysyvät voimassa 14. lokakuuta asti. Asia on siirretty korkeimpaan oikeuteen (kolme sen yhdeksästä jäsenestä on nimittänyt Trump, kolme muuta republikaanien hallinnot).
Odotamme edelleen, että dollari pysyy heikkona lähitulevaisuudessa (ottaen huomioon uutisten volatiliteetin). Syyskuun Fed-kokous tulee olemaan tärkeä käännekohta dollarin kurssille. Jos korko pysyy ennallaan ja markkinat eivät enää odota sen laskua tänä vuonna, dollarin kurssi voi vahvistua.
Kanada (USD/CAD): talous elpyy tullien aiheuttaman shokin jälkeen
Kanadan dollari vahvistui viikon aikana 0,5 %. BKT supistui toisella vuosineljänneksellä 0,4 % edellisestä vuosineljänneksestä ja on nyt vuoden 2024 neljännen vuosineljänneksen tasolla. Lasku johtui pääasiassa viennistä. Kotimainen kysyntä jatkoi vähittäistä kasvuaan.
Tukkukauppa (+1,3 % kuukausitasolla) ja teollinen tuotanto (+1,8 % kuukausitasolla) kasvoivat selvästi heinäkuussa. Vaikka ne ovat edelleen alle vuoden alun tason (ennen Yhdysvaltojen tullien aiheuttamaa shokkia), elpyminen on aktiivista ja voi jatkua lähikuukausina.
Uskomme, että Kanadan dollari säilyttää taipumuksensa heikentyä Yhdysvaltain dollaria vastaan, kun otetaan huomioon kaupan volatiliteetti.Kiina (USD/CNY): juan vahvistui SCO-huippukokouksen aikanaJuani vahvistui viikon aikana 0,4 % 7,12 juaniin dollaria kohden historiansa suurimman SCO-huippukokouksen aikana. Kiina ilmoitti myöntävänsä SCO-maiden pankeille lisärahoitusta 280 miljardin dollarin arvosta ja noin 1,5 biljoonaa dollaria seuraavien kolmen vuoden aikana. Peking aikoo myös lisätä yhteisiä hankkeita SCO:n jäsenmaiden kanssa.
Kiinan ulkomaisten investointien laajentaminen on väistämätön seuraus sisäisen talouden kyllästymisestä, joka rajoittaa laajaa sisäistä kysyntää.
Caixinin PMI-indeksit pysyivät elokuussa hieman yli 50 pisteen tasolla. Teollisuuden voitot tammi-heinäkuussa laskivat 1,7 % vuosi vuodelta. Voittojen dynamiikan rakenne toimialoittain on ennallaan: raaka-aineiden tuotannon ja perinteisen teollisuuden voitot laskevat, elektroniikan, IT:n ja koneenrakennuksen voitot kasvavat. Perinteisten alojen voittojen lasku on seurausta investointien normalisoitumisesta rakennusalan ylikapasiteetin jälkeen.
Ensi viikolla pidetään kongressin pysyvän komitean kokous. Perinteisesti siinä käsitellään suljetuin ovin vuoden puolivälin taloustilannetta ja laaditaan uusia talouskehityksen toimenpiteitä. Ne julkistetaan seuraavien viikkojen aikana.
Japani (USD/JPY): jeni heikkeni talouden heikkouden vuoksiJenin kurssi heikkeni viikon aikana 0,7 % 148,5 dollariin negatiivisten operatiivisten tilastojen julkaisemisen seurauksena.Teollisuustuotanto supistui heinäkuussa 1,6 % edelliskuukaudesta 2,1 %:n kasvun jälkeen kesäkuussa. Lasku johtui pääasiassa tuotannon normalisoitumisesta kuljetusalalla (autot, lentotekniikka) ylikysynnän tyydyttämisen jälkeen Yhdysvalloissa. Toinen tekijä oli investointien lasku rakentamisessa. Uudet rakennusurakat laskivat 19 % edellisvuodesta ja talonrakennukset 10 % edellisvuodesta.
Vähittäismyynti laski 1,6 % edellisestä kuukaudesta (suurin kuukausittainen lasku kahteen vuoteen) ja 0,3 % edellisvuodesta – alimmalle tasolle vuoden 2022 alusta lähtien. Kuluttajien kysyntä heikkeni liiketoiminnan hidastumisen vuoksi. Talouden heikkous näyttää kuitenkin toistaiseksi väliaikaiselta: työttömyysaste laski 2,5 %:sta 2,3 %:iin.
Keskipitkällä aikavälillä odotamme jenin vahvistumista.
Venäjä (USD/RUB): rupla pysyy yli 80/$
Rupla pysyy yli 80/$, mutta ei nouse enää. Ruplan virallinen nousu yli 80:n rajan ei johtanut kurssin heikkenemiseen. Perustaltaan valuutan kysyntä on edelleen heikkoa. Korkotaso on korkea ja inflaatio suhteellisen alhainen.Viime vuosien kokemusten perusteella rupla voi helposti nousta 5 ruplaan parissa viikossa.
Markkinat ovat edelleen ohuet, ja pienimmätkin muutokset markkinatilanteessa saattavat valuutan uuteen tasapainoon. Odotamme Venäjän keskuspankin kokousta ensi viikolla ja korkotason laskua 2 prosenttiyksikköä 16 prosenttiin. Luottokorkojen lasku lisää vähitellen luotonantoa ja valuutan kysyntää.
Ruplan kurssin nousu yli 80 ruplaa dollaria kohti ei johtanut kurssin heikkenemiseen. Ohut markkina on kuitenkin herkkä pienimmillekin muutoksille, jotka voivat viedä kurssin uuteen tasapainoon.
Tärkeät päivämäärät
Yhdysvallat: 2. syyskuuta – kansallinen PMI (elokuu).
Yhdysvallat: 3. syyskuuta – teollisuuden tilaukset (heinäkuu).
Yhdysvallat: 5. syyskuuta – palkat, työttömyys (elokuu).
Yhdysvallat: 8. syyskuuta – väestön inflaatio-odotukset (elokuu).
Yhdysvallat: 10. syyskuuta – tuottajahinnat (elokuu).
Yhdysvallat: 11. syyskuuta – CPI-inflaatio (elokuu).
Kanada: 4. syyskuuta – PMI (elokuu).
Kanada: 5. syyskuuta – palkat, työttömyys (elokuu).
Kiina: 3. syyskuuta – PMI (elokuu).
Kiina: 8. syyskuuta – ulkomaankauppa (elokuu).
Kiina: 10. syyskuuta – inflaatio, tuottajahinnat (elokuu).
Japani: 3. syyskuuta – PMI (elokuu).Japani: 5. syyskuuta – kotitalouksien tulot ja menot (heinäkuu).Japani: 8. syyskuuta – BKT (II neljännes).Japani: 11. syyskuuta – tuottajahinnat (elokuu).Japani: 12. syyskuuta – teollisuustuotanto (heinäkuu).Venäjä: 3. syyskuuta – PMI (elokuu).Venäjä: 10. syyskuuta – inflaatio (elokuu).Venäjä: 12. syyskuuta – Venäjän keskuspankin kokous ohjauskorosta.
